“十五五”地下管網建設：5萬億投資浪潮下的深度變革與產業機遇

當城市天際線不斷被摩天大樓刷新，當寬闊道路網絡四通八達，城市地下的管網系統——這一鮮為人知卻至關重要的“城市生命線”，正悄然迎來一場國家級戰略的強力推動。2025年10月24日，中共中央新聞發布會釋放出震撼行業的重磅信號：國家發展改革委黨組書記、主任鄭柵潔明確宣布，“十五五”時期我國將大規模開展地下管網建設與改造工程，規劃建設改造地下管網超70萬公里，新增投資需求一舉突破5萬億元。這一宏偉規劃，不僅標志著地下管網建設從以往局部的“補短板”行動，華麗升級為具有全局意義的國家級戰略工程，更如同為產業鏈上下游企業注入了一劑長達五年的“強心針”，開啟了一場全面重塑城市“里子”的深度變革。

一、戰略躍遷：從“基建補丁”到“城市安全核心”的華麗轉身

地下管網，這一深埋于地下的城市基礎設施，其政策定位正經歷著根本性的轉變。過去，它更多地被視作基礎設施領域中的“補短板”環節，主要聚焦于解決管道老化、功能缺失等局部問題，在城市建設的大棋局中，似乎只是不起眼的“小棋子”。然而，隨著新型城鎮化戰略的深入推進，城市發展的理念和需求發生了深刻變化，地下管網的重要性日益凸顯，如今已成為保障城市安全韌性、改善民生福祉、融合新基建的核心抓手，正式躋身“城市生命線工程”的關鍵行列。

這一戰略升級并非偶然，而是政策層層遞進、不斷深化的必然結果。早在2024年10月，國家發改委就高瞻遠矚地將地下管網列為增量資金重點投向領域，當時預計未來5年改造規模近60萬公里、投資約4萬億元。僅僅一年之后，“十五五”規劃便將目標進一步上調至70萬公里、5萬億元，增幅分別高達16.7%和25%。這一調整背后，是政策層面對城市內澇、燃氣安全、供水保障等民生痛點的深度回應，更是對長期以來“重地面、輕地下”發展模式的徹底糾偏。

根據《深入實施以人為本的新型城鎮化戰略五年行動計劃》，“十五五”地下管網建設將精準聚焦兩大核心場景。一方面，針對人口密度高、風險隱患集中的中心城區，優先解決群眾身邊的“用水難、排水堵、燃氣險”等迫切問題，讓城市居民在日常生活中切實感受到地下管網升級帶來的便利與安全。另一方面，聚焦關鍵民生領域，如老舊小區管網更新、產業園區配套管網升級等。老舊小區的管網老化問題不僅影響居民生活質量，還存在諸多安全隱患；產業園區作為經濟發展的重要載體，其配套管網的升級對于提升產業競爭力、保障生產安全至關重要。通過這些舉措，真正讓地下管網建設惠及民生、支撐發展，實現城市發展與民生改善的良性互動。

二、歷史跨越：從“規模擴張”到“質量革命”的重大突破

要深刻理解“十五五”地下管網規劃的突破性意義，有必要回望我國地下管網建設的“成長軌跡”。2000 - 2015年，是我國地下管網建設的典型“增量擴張期”。在這15年間，年均建設市政管網16 - 17萬公里，城市基礎設施建設的步伐不斷加快。截至2015年，僅城市供水、排水、燃氣、供熱四類管線總長就突破198.3萬公里，是1980年的28.2倍，城市地下管網規模實現了跨越式發展。

然而，快速擴張的背后也暴露出諸多問題，“重建設、輕維護”“重數量、輕質量”的現象日益凸顯。供水管網漏損率長期高于15%，遠超發達國家8%的平均水平，大量寶貴的水資源在輸送過程中白白浪費；近30%的燃氣管網為運行超20年的灰口鑄鐵管，這些老舊管道如同隱藏在城市地下的“定時炸彈”，安全隱患頻發，給居民生命財產安全帶來嚴重威脅；部分城市排水系統設計標準僅為“1 - 3年一遇”，在面對強降雨等極端天氣時，汛期內澇成為常態，城市“看海”現象屢見不鮮，嚴重影響了城市的正常運轉和居民的出行安全。

與這一階段相比，“十五五”規劃呈現出三大本質性轉變。首先，投資強度倍增。70萬公里的建設目標雖與2000 - 2015年總量相當，但5萬億元投資意味著單位公里成本達714萬元，較此前平均水平大幅提升。這意味著資金將不再僅僅用于簡單的管道鋪設，而是更多投向技術升級與質量保障，推動地下管網建設向高端化、智能化方向發展。其次，重心轉向存量。建設重點從“新建管網”轉向“老舊管網更新”，改造占比預計超60%。針對運行超30年的供水管、超50年的排水管等“高危管線”，施工難度與技術要求顯著提高。這不僅需要先進的施工技術和設備，還需要對老舊管網進行全面細致的檢測和評估，制定科學合理的改造方案，確保改造后的管網安全可靠、運行穩定。最后，智慧化全面滲透。物聯網傳感器、大數據監測平臺、AI運維系統將全面嵌入管網建設，推動“跑冒滴漏靠人查”的傳統模式向“數據預警、智能診斷”的智慧管網轉型。通過實時監測管網的運行狀態，及時發現潛在問題并進行預警，實現管網的智能化管理和維護，大大提高管網的運行效率和安全性。

三、投資版圖：四大領域撐起萬億市場的堅實框架

“十五五”地下管網5萬億元投資并非“大水漫灌”，而是呈現出“給排水為主、燃氣熱力為輔、綜合管廊突破”的清晰結構，各領域聚焦不同痛點，形成差異化發展路徑，共同撐起萬億市場的堅實框架。

（一）供水管網：32%投資占比，破解“漏損與老化”難題

我國現有城市供水管網約110萬公里，超20%已達或超出30 - 50年的設計使用年限，灰口鑄鐵管、水泥管等老舊管材仍占不小比例。這些老舊管材不僅導致水資源浪費嚴重，更存在爆管風險，一旦發生爆管事故，不僅會影響居民正常用水，還可能對周邊環境和基礎設施造成破壞。“十五五”期間，供水管網改造將聚焦三大方向。一是管材全面迭代，用抗腐蝕、壽命長的球墨鑄鐵管、PE管替代老舊管材，提高管網的耐用性和可靠性。二是精準治理漏損，通過安裝智能流量計、搭建管網壓力調控系統，實現對供水管網的實時監測和精準調控，將漏損率控制在10%以內，有效節約水資源。三是優先改造“超期服役”管線，重點排查學校、醫院等人員密集區域的供水管網，確保這些關鍵區域的供水安全。

（二）排水管網：28%投資占比，攻克“內澇與污染”痛點

城市內澇與水環境惡化，是排水管網面臨的兩大核心挑戰。我國現有城市排水管網約80萬公里，但部分老城區仍為合流制管網，雨天“污水直排”污染水體，暴雨時“排水不暢”引發內澇，嚴重影響城市生態環境和居民生活質量。“十五五”期間，排水管網建設將圍繞“韌性 + 環保”雙目標推進。在易澇區域新建擴建排水管道，將設計標準提升至“5 - 10年一遇”，提高城市排水能力，有效應對極端天氣帶來的內澇風險。加速合流制管網改造，實現雨水、污水分流收集，減少污水對水體的污染。對運行超50年的混凝土管、陶土管進行全面更新，提升管道排水能力與抗腐蝕性能，確保排水管網長期穩定運行。

（三）燃氣管網：29.4%投資占比，筑牢“安全防線”

燃氣安全直接關系民生，我國現有城市燃氣管網約85萬公里，其中超30%為老舊管網，部分灰口鑄鐵管甚至運行超40年，易因腐蝕、老化引發泄漏事故，給居民生命財產安全帶來巨大威脅。“十五五”燃氣管網改造將實現“全鏈條升級”。全面淘汰灰口鑄鐵管，對運行超20年的鋼管、PE管進行安全評估與改造，消除安全隱患。配套安裝智能燃氣表、泄漏監測傳感器，實現“泄漏實時預警、隱患及時處置”，通過智能化手段提高燃氣安全監管水平。重點推進老舊小區燃氣立管更新，解決“立管銹蝕、接口松動”等常見問題，保障老舊小區居民的用氣安全。

（四）綜合管廊：3000億新增投資，破解“馬路拉鏈”困局

作為地下管網的“升級版”，綜合管廊可將供水、排水、燃氣、電力等管線集中收納，徹底解決“反復開挖路面”的“馬路拉鏈”問題，提升地下空間利用效率，改善城市環境面貌。“十五五”期間，綜合管廊預計新增投資3000億元，成為管網建設的重要增長極。技術上采用預制裝配式工藝，單位造價較傳統現澆工藝降低15%，提高建設效率，降低成本。模式上以PPP為主，政府占股34%、社會資本占股66%，吸引社會資金參與，充分發揮市場機制的作用，提高項目建設和運營效率。布局上優先在京津冀、長三角、粵港澳大灣區等人口密集、經濟活躍區域落地，打造示范工程，為其他地區提供可借鑒的經驗和模式。

四、產業鏈機遇：四大環節分食萬億蛋糕的精彩盛宴

地下管網建設涉及“規劃設計 - 管材制造 - 工程施工 - 智慧運維”四大核心環節，每個環節都因政策紅利迎來明確機遇，但其競爭格局與受益邏輯各有不同，共同構成了一場分食萬億蛋糕的精彩盛宴。

（一）管材制造：核心耗材，需求超1.5萬億元

管材是管網建設的“核心建材”，占工程總投資的30% - 40%。按5萬億元總投資計算，“十五五”期間管材需求將超1.5萬億元，市場潛力巨大。細分領域龍頭優勢顯著，在球墨鑄鐵管領域，新興鑄管作為全球龍頭，市場份額超30%，憑借其先進的技術和優質的產品，將直接受益于供水管網升級，在市場競爭中占據有利地位。混凝土管領域，青龍管業在大型輸水項目中經驗豐富，擁有成熟的技術和完善的生產體系，訂單獲取能力突出，有望在排水管網改造等項目中獲得更多份額。塑料管領域，偉星新材、中國聯塑分別在民用供水、市政燃氣領域占據優勢，隨著管材迭代需求的增加，將分享管材迭代紅利，實現業務的持續增長。

（二）工程施工：落地主力，“國家隊”與地方國企分羹

工程施工是管網建設的“最后一公里”，70萬公里的建設任務將直接轉化為企業訂單，為工程施工企業帶來廣闊的發展空間。這一領域呈現“國家隊主導、地方國企補充”的格局。隧道股份、中國中鐵、中國鐵建等企業擁有豐富的地下工程經驗，資金實力雄厚，技術儲備先進，在大型、復雜的地下管網建設項目中具有明顯優勢，將承接跨區域、大體量的重點項目，成為工程施工領域的主力軍。上海建工、宏潤建設等地方國企則在區域市場深耕多年，熟悉當地的地質條件和施工環境，在本地管網改造項目中具備地緣優勢，能夠更好地滿足當地政府和居民的需求，與“國家隊”形成互補，共同推動地下管網建設工程的順利實施。

（三）規劃設計：政策先行，資質與技術是關鍵

規劃設計是產業鏈的“起點”，政策落地后將率先承接訂單，成為最早受益的環節。具備甲級設計資質、擁有數字化設計能力的企業更具競爭力。深水規院在給排水管網規劃設計領域經驗深厚，參與多項國家級標準制定，對行業發展趨勢和政策要求有著深入的理解和把握，能夠為客戶提供科學合理、符合規范的設計方案，在市場競爭中脫穎而出。中國電建市政集團兼具設計與施工能力，可提供“設計 - 建設”一體化服務，在大型項目中能夠實現設計與施工的無縫銜接，提高項目整體效率，降低成本，因此在大型項目中更具優勢，有望在“十五五”地下管網建設中獲得更多大型項目訂單。

（四）智慧運維：高成長賽道，技術驅動爆發

隨著管網智慧化升級，運維環節正從“后端支持”轉向“前端核心”，成為產業鏈中最具增長潛力的領域。數字政通憑借智慧管網監測平臺，可實現管網全生命周期管理，通過對管網的實時監測、數據分析和智能預警，及時發現管網運行中的問題并進行處理，提高管網的運行效率和安全性，為城市管網管理提供全方位的解決方案。新天科技的智能水表、燃氣表已大規模應用，為智慧運維提供數據支撐，通過準確計量和實時數據傳輸，實現對水、氣等資源的精準管理和監控。此外，傳感器企業、AI算法公司也將通過技術嵌入，分享智慧管網的增量市場，隨著智慧管網建設的不斷推進，這些企業將迎來新的發展機遇，在智慧運維領域發揮重要作用。

五、投資策略：短期抓催化，長期看龍頭的明智之選

面對地下管網這一萬億級機遇，投資者可采取“短期抓催化、長期看龍頭”的策略，同時警惕潛在風險，做出明智的投資決策。

（一）短期機會：政策與業績雙驅動

政策主題窗口期是短期投資的重要時機。重大政策發布后，通常會有1 - 3個月的主題投資窗口期。2025年10月24日政策落地當日，青龍管業、三和管樁等相關企業股價已出現明顯反應，這表明市場對政策利好迅速做出反應。短期可關注政策催化下的主題機會，及時把握政策帶來的股價波動，獲取短期收益。三季報業績驗證也是短期投資的重要參考。2025年三季報披露期，業績超預期的企業更具吸引力。例如，三和管樁上半年凈利潤同比增長3433%，青龍管業二季度因訂單集中發貨營收大幅增長，這類業績確定性強的企業往往能夠獲得市場的青睞，股價表現也更為強勁，值得投資者關注。

（二）中長期布局：“核心 + 衛星”配置

中長期建議采用“60 - 70%核心倉位 + 30 - 40%衛星倉位”的配置策略，以實現風險與收益的平衡。核心倉位配置業績確定性高的龍頭企業，如青龍管業（20 - 25%）、新興鑄管（15 - 20%）、隧道股份（15 - 20%）。這類企業競爭優勢穩固，在行業中處于領先地位，能夠持續分享行業增長帶來的紅利，為投資者提供穩定的收益。衛星倉位布局高彈性細分龍頭，如三和管樁（10 - 15%）、數字政通（10 - 15%）、深水規院（5 - 10%）。這類企業在細分領域增長快，具有較大的業績彈性，一旦市場行情向好或政策利好其所在細分領域，股價往往能夠快速上漲，為投資者帶來超額收益。

（三）風險防控：四大風險需警惕

在投資地下管網相關企業時，投資者需警惕四大潛在風險。政策執行風險方面，部分地方政府財政壓力較大，可能導致項目資金到位率不均衡，影響工程進度。一些地方政府可能由于資金短缺，無法按時足額支付工程款項，導致施工企業資金周轉困難，項目推進受阻。原材料價格風險方面，球墨鑄鐵管原材料占成本60%以上，HDPE樹脂價格受國際油價影響較大，原材料漲價可能擠壓企業利潤。如果原材料價格上漲幅度過大，而企業無法將成本有效轉嫁到產品價格上，就會導致企業利潤空間縮小，甚至出現虧損。競爭加劇風險方面，中低端管材領域同質化競爭激烈，可能引發價格戰，影響行業整體盈利水平。一些企業為了爭奪市場份額，可能會降低產品價格，導致行業整體價格水平下降，企業利潤受損。應收賬款風險方面，管網項目周期長，回款速度較慢，需關注企業現金流狀況，避免因應收賬款過高導致的經營風險。如果企業應收賬款回收不及時，會導致資金占用過多，影響企業的正常運營和資金周轉，甚至可能引發財務危機。

結語

5萬億元地下管網投資，不僅是拉動經濟增長的重要抓手，更是一場關乎城市安全與民生福祉的“里子革命”。它標志著我國城市發展從“追求表面繁華”轉向“夯實內在韌性”，從“粗放建設”轉向“精細治理”。對于產業鏈企業而言，這是一場長達五年的確定性機遇，技術創新與質量把控將成為競爭核心。企業只有不斷提升自身的技術水平和產品質量，才能在激烈的市場競爭中立于不敗之地，分享行業發展的紅利。對于投資者而言，需跳出傳統基建的思維定式，聚焦智慧化、高品質的細分領域，方能在這場萬億級變革中把握先機。

未來五年，隨著一根根新管網在地下延伸，一座座智慧監測站投入運行，城市將擁有更安全的供水、更暢通的排水、更可靠的燃氣保障。這場“地下革命”將如同堅實的基石，讓城市的“里子”更堅實，讓居民的生活更安心，為城市的可持續發展和居民的高品質生活奠定堅實基礎。我們有理由相信，在政策的強力推動下，在產業鏈企業的共同努力下，在投資者的積極參與下，“十五五”地下管網建設必將取得輝煌成就，為我國城市發展書寫新的篇章。